Aktienoptionen Und Credit Default Swaps

Credit Default Swap - CDS BREAKING DOWN Credit Default Swap - CDS Viele Anleihen und andere Wertpapiere, die verkauft werden, haben ein angemessenes Risiko. Während Institutionen, die diese Formen der Verschuldung ausgeben, ein relativ hohes Maß an Vertrauen in die Sicherheit ihrer Position haben können, haben sie keine Möglichkeit zu garantieren, dass sie in der Lage sein werden, ihre Schulden gut zu machen. Weil diese Arten von Schuldverschreibungen oft längere Laufzeiten haben. Wie zehn Jahre oder mehr, wird es oft schwierig für den Emittenten, mit Sicherheit wissen, dass in zehn Jahren oder mehr, werden sie in einer soliden finanziellen Lage sein. Wenn das betreffende Wertpapier nicht gut beurteilt wird, kann eine Verletzung des Emittenten wahrscheinlicher sein. Credit Default Swap als Versicherung Ein Credit Default Swap ist in der Tat eine Versicherung gegen Nichtzahlung. Durch eine CDS, kann der Käufer das Risiko ihrer Investition durch Verlagerung aller oder ein Teil des Risikos auf eine Versicherung oder andere CDS Verkäufer im Austausch für eine regelmäßige Gebühr zu mildern. Auf diese Weise erhält der Käufer eines Credit Default Swaps Kreditschutz, während der Verkäufer des Swaps die Kreditwürdigkeit der Schuldverschreibung garantiert. Zum Beispiel hat der Käufer eines Credit Default Swaps Anspruch auf den Nennwert des Vertrages durch den Verkäufer des Swaps, wenn der Emittent in Zahlungsverzug gerät. Wenn der Schuldner nicht ausfällt und wenn alles gut geht, wird der CDS-Käufer am Ende etwas Geld verlieren, aber der Käufer steht, einen viel größeren Anteil an seiner Investition zu verlieren, wenn der Emittent in Verzug gerät und wenn er kein CDS gekauft hat. Als solche, je mehr der Inhaber eines Wertpapiers denkt, sein Emittent ist wahrscheinlich zum Ausfall, desto wünschenswerter ein CDS ist und je mehr die Prämie ist es wert. Credit Default Swap im Kontext Jede Situation, die einen Credit Default Swap beinhaltet, hat mindestens drei Parteien. Die erste beteiligte Partei ist das Finanzinstitut, das die Schuldverschreibung ausgestellt hat. Diese können Anleihen oder andere Arten von Wertpapieren und sind im Wesentlichen ein kleines Darlehen, dass die Schulden Emittent zieht aus dem Sicherheitskäufer. Wenn ein Institut eine Anleihe mit einer 100 Prämie und einer 10-jährigen Laufzeit an einen Käufer verkauft, vereinbart das Institut die Rückzahlung der 100 an den Käufer am Ende des 10-jährigen Zeitraums sowie regelmäßige Zinszahlungen über den Kurs Der Zwischenzeit. Dennoch, weil die Schuld-Emittent kann nicht garantieren, dass sie in der Lage, die Prämie zurückzuzahlen, hat der Schuldenkäufer das Risiko übernommen. Der betreffende Schuldner ist die zweite Partei in dieser Börse und wird auch der CDS-Käufer sein, falls sie sich bereit erklären, einen CDS-Vertrag einzugehen. Der Dritte. Der CDS-Verkäufer, ist meistens eine institutionelle Investitionsorganisation, die an Kreditspekulationen beteiligt ist und die zugrunde liegende Schuld zwischen dem Emittenten des Wertpapiers und dem Käufer garantiert. Wenn der CDS-Verkäufer glaubt, dass das Risiko für Wertpapiere, die ein bestimmter Emittent verkauft hat, niedriger ist als viele Leute glauben, werden sie versuchen, Credit Default Swaps an Personen zu verkaufen, die diese Wertpapiere halten, um einen Gewinn zu erzielen. In diesem Sinne profitieren die CDS-Verkäufer von den Sicherheitsinhabern, dass der Emittent in Verzug gerät. Der CDS-Handel ist sehr komplex und risikoorientiert und in Kombination mit der Tatsache, dass Credit Default Swaps im Freiverkehr gehandelt werden (dh unreguliert), ist der CDS-Markt anfällig für ein hohes Maß an Spekulation. Spekulanten, die glauben, dass der Emittent einer Schuldverschreibung ist wahrscheinlich zum Ausfall wird oft wählen, um diese Wertpapiere und einen CDS-Vertrag als gut zu erwerben. Auf diese Weise stellen sie sicher, dass sie ihre Prämie und ihr Interesse erhalten, obwohl sie glauben, dass die ausgebende Institution in Verzug gerät. Andererseits können Spekulanten, die der Meinung sind, dass der Emittent unwahrscheinlich ist, einen CDS-Vertrag an einen Inhaber des fraglichen Wertpapiers verkaufen, und seien Sie sicher, dass ihre Investitionen, obwohl sie Risiken eingehen, sicher sind. Obwohl Credit Default Swaps oft den Rest der Schuldverschreibungssicherheit bis zur Fälligkeit ab dem Zeitpunkt des Kaufs der CDS abdecken, müssen sie nicht unbedingt die Gesamtdauer dieser Laufzeit abdecken. Zum Beispiel, wenn zwei Jahre in eine 10-jährige Sicherheit, der Sicherheitseigentümer denkt, dass der Emittent in gefährliche Gewässer in Bezug auf seine Gutschrift geht, kann der Sicherheitseigentümer wählen, um ein Kredit-Default-Swap mit einer Fünf-Jahres-Laufzeit zu kaufen Würde ihre Investitionen bis zum siebten Jahr schützen. Tatsächlich können CDS-Verträge zu jedem Zeitpunkt während ihres Lebens vor ihrem Ablaufdatum gekauft oder verkauft werden und es gibt einen ganzen Markt für den Handel mit CDS-Verträgen. Da diese Wertpapiere oft eine lange Lebensdauer haben, wird es oft Schwankungen in der Sicherheit Emittenten Kredit über die Zeit, was Spekulanten zu denken, dass der Emittent ist der Eintritt in einen Zeitraum von hohem oder niedrigem Risiko. Es ist sogar möglich, dass Anleger effektiv Seiten auf einem Credit Default Swap wechseln, zu dem sie bereits Partei sind. Wenn zum Beispiel ein Spekulant, der anfangs einen CDS-Vertrag an einen Wertpapierinhaber ausgegeben hat, glaubt, dass die betreffende Wertpapier ausgebende Institution wahrscheinlich ausfallen wird, kann der Spekulant den Vertrag an einen anderen Spekulanten auf dem CDS-Markt verkaufen, Wertpapiere kaufen Institution und ein CDS-Vertrag als auch zum Schutz dieser Investitionen. Stock-Optionen und Credit Default Swaps: Ein gemeinsamer Rahmen für die Bewertung und Schätzung Stadt-Universität von New York, CUNY Baruch College - Zicklin School of Business Peter Carr New York University ( NYU) - Courant Institut für Mathematische Wissenschaften 26. September 2006 Wir schlagen ein dynamisch konsistentes Rahmenwerk vor, das eine gemeinsame Bewertung und Schätzung von Aktienoptionen und Credit Default Swaps ermöglicht, die auf der gleichen Referenzgesellschaft geschrieben wurden. Wir modellieren Voreinstellung, wie durch einen Poisson-Prozess mit einer stochastischen Standardankunftsrate gesteuert. Im Standardfall fällt der Aktienkurs auf Null. Vor dem Ausfall folgt der Aktienkurs einem kontinuierlichen Prozess mit stochastischer Volatilität. Die momentane Ausfallrate und die augenblickliche Diffusionsvariationsrate folgen einem bivariaten kontinuierlichen Markov-Prozess, wobei seine Dynamik zur Erfassung des empirischen Nachweises von Aktienoptionspreisen und Credit Default Swap-Spreads bestimmt ist. Unter dieser gemeinsamen Spezifikation leiten wir traktierbare Preislösungen für Aktienoptionen und Credit Default Swaps ab. Wir schätzen die gemeinsame Dynamik anhand von Aktienoptionspreisen und Credit Default Swap Spreads für vier der am stärksten aktiv gehandelten Referenzgesellschaften. Die Schätzung unterstreicht die Wechselwirkung zwischen Marktrisiko (Diffusionsvarianz) und Kreditrisiko (Ausfallankunft) bei Aktienoptionen und Credit Default Swaps. Während der Kreditrisikofaktor die Credit Spreads bei langen Laufzeiten dominiert, kommt die Aktienrenditevolatilität auch aufgrund kurzer Laufzeiten aufgrund positiver Ko-Bewegungen zwischen der Diffusionsvarianzrate und der Ausfallrate in die Credit Spreads ein. Während die Diffusionsvarianzrate die implizite Volatilität gleichmäßig über die Moneyness beeinflusst, wird die Auswirkung des Kreditrisikofaktors bei Optionen bei niedrigeren Streiks viel größer. Die Auswirkung des Kreditrisikofaktors auf Aktienoptionen erhöht sich mit der Optionslaufzeit ebenfalls. Bei Optionen, die in sechs Monaten fällig sind, ist der Beitrag des Kreditrisikofaktors zu Optionspreisen in der Größenordnung dem Beitrag der Diffusionsvarianz vergleichbar. Anzahl der Seiten im PDF-Format: 43 Keywords: Aktienoptionen, Credit Default Swaps, Default-Anreizrate, Renditevarianzdynamik, Optionspreis, zeitlich veränderte Levy-Prozesse JEL Klassifizierung: C13, C51, G12, G13 Datum der Veröffentlichung: 24.06.2005 Vorgeschlagene CitationStock - Optionen und Credit Default Swaps: Ein gemeinsamer Rahmen für die Bewertung und Einschätzung Stadtuniversität von New York, CUNY Baruch Hochschule - Zicklin Schule des Geschäfts Peter Carr New York Universität (NYU) - Courant Institut für Mathematische Wissenschaften 26. September 2006 Wir schlagen eine Dynamisch konsistenten Rahmen, der gemeinsame Bewertung und Schätzung von Aktienoptionen und Credit Default Swaps ermöglicht, die auf der gleichen Referenzgesellschaft geschrieben wurden. Wir modellieren Voreinstellung, wie durch einen Poisson-Prozess mit einer stochastischen Standardankunftsrate gesteuert. Im Standardfall fällt der Aktienkurs auf Null. Vor dem Ausfall folgt der Aktienkurs einem kontinuierlichen Prozess mit stochastischer Volatilität. Die momentane Ausfallrate und die augenblickliche Diffusionsvariationsrate folgen einem bivariaten kontinuierlichen Markov-Prozess, wobei seine Dynamik zur Erfassung des empirischen Nachweises von Aktienoptionspreisen und Credit Default Swap-Spreads bestimmt ist. Unter dieser gemeinsamen Spezifikation leiten wir traktierbare Preislösungen für Aktienoptionen und Credit Default Swaps ab. Wir schätzen die gemeinsame Dynamik anhand von Aktienoptionspreisen und Credit Default Swap Spreads für vier der am stärksten aktiv gehandelten Referenzgesellschaften. Die Schätzung unterstreicht die Wechselwirkung zwischen Marktrisiko (Diffusionsvarianz) und Kreditrisiko (Ausfallankunft) bei Aktienoptionen und Credit Default Swaps. Während der Kreditrisikofaktor die Credit Spreads bei langen Laufzeiten dominiert, kommt die Aktienrenditevolatilität auch aufgrund kurzer Laufzeiten aufgrund positiver Ko-Bewegungen zwischen der Diffusionsvarianzrate und der Ausfallrate in die Credit Spreads ein. Während die Diffusionsvarianzrate die implizite Volatilität gleichmäßig über die Moneyness beeinflusst, wird die Auswirkung des Kreditrisikofaktors bei Optionen bei niedrigeren Streiks viel größer. Die Auswirkung des Kreditrisikofaktors auf Aktienoptionen erhöht sich mit der Optionslaufzeit ebenfalls. Bei Optionen, die in sechs Monaten fällig sind, ist der Beitrag des Kreditrisikofaktors zu Optionspreisen in der Größenordnung dem Beitrag der Diffusionsvarianz vergleichbar. Anzahl der Seiten im PDF-Format: 43 Keywords: Aktienoptionen, Credit Default Swaps, Default-Anreizrate, Renditevarianzdynamik, Optionspreis, zeitlich veränderte Levy-Prozesse JEL Klassifizierung: C13, C51, G12, G13 Datum der Veröffentlichung: 24.06.2005 Vorgeschlagenes Zitat